2023年11月以来，穆迪、标普和惠誉这国际三大信用评级机构罕见地同步行动，先后对包括英国、法国在内的七个发达国家主权信用评级进行下调或负面展望调整。这场席卷全球的"降级风暴"正在资本市场引发连锁反应，截至12月15日，受影响国家十年期国债收益率平均上浮37个基点。

穆迪在最新发布的《2024年全球宏观展望》中直言，"财政赤字恶化+债务规模膨胀"的双重压力正迫使评级机构重新评估发达国家偿债能力。该机构分析师特别指出，美国联邦债务总额在11月突破34万亿美元大关，相当于每个纳税人背负26.5万美元债务。

标普全球评级主权评级委员会主席在伦敦金融城论坛上透露，"AAA俱乐部"成员国数量已从2007年的17个锐减至现在的9个。"我们正在见证主权信用评级的结构性下移"，这位从业25年的评级老兵坦言，地缘政治风险溢价正在被计入新的评级模型。

值得注意的是，惠誉此次将中国主权评级展望从"稳定"调整为"负面"，引发市场广泛关注。该机构亚洲区主管解释称，房地产行业调整带来的财政压力是主要考量因素。但财政部相关负责人12月12日回应称，中国宏观政策工具箱充足，3.2万亿美元外汇储备构成坚实缓冲。

三大机构不约而同地预警，2024年可能是"主权债务重组大年"。标普数据显示，目前有23个新兴市场国家的国债收益率超过10%，其中6国已处于"违约边缘"。穆迪更预测，全球主权债务违约总额可能在明年创下1600亿美元的历史新高。

这场评级地震背后，是评级机构自身公信力面临的新考验。2008年金融危机后，《多德-弗兰克法案》要求三大机构改革收费模式，但"发行人付费"的商业模式痼疾仍未根治。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼近期在专栏中尖锐指出："当评级机构开始大规模调降评级时，往往意味着危机已经从量变走向质变。"